Informe Macro - Agosto 2021

El BCRA ya explica la mitad del déficit fiscal


La monetización del déficit fiscal es el principal motor de la inflación en Argentina desde hace 80 años. Tan crónico que los argentinos ya le pusimos un nombre: "darle a la maquinita". Sucede desde la nacionalización del BCRA en 1946, y no por casualidad desde entonces Argentina empezó a vivir con dos dígitos anuales de inflación, como mínimo.

Se llegó a los tres dígitos de inflación a partir del "rodirgazo" en 1975. Se alcanzó los cuatro dígitos de inflación con las hiper de 1989 y 1990, con récord de 5.000% anual. Luego se produjo el oasis de un dígito de inflación en los ´90 e incluso varios años prácticamente cero. Para 2005 se retornaba a los dos dígitos de inflación, advirtiendo que 2002 se decidió volver a "prender la maquinita".

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La excepción a la regla fue la década de los ´90 cuando el rojo fiscal se cubrió únicamente con deuda dado el estricto compromiso del BCRA de no monetizar más del déficit fiscal, lo que posibilitó rápidamente alcanzar la estabilidad de precios. Incluso el efímero éxito del plan austral, también responde a que por unos meses se frenó la emisión, algo que ni durante 2016-2019 se logró en ningún momento.

 

 


Una versión reducida del informe se publicó en Infobae el 7/08/2021

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